Фондовые биржи и внебиржевые рынки. Фондовая биржа и ее операции. Внебиржевые фондовые рынки

  • ID: 08042 
  • 20 страниц
x

Часть текста скрыта. После покупки Вы получаете полную версию

Содержание:


Фондовые биржи и внебиржевые рынки. Фондовая биржа и ее операции. …

Введение

Актуальность темы.   проблемы России   повышенный интерес во   мире к причинам и   происходящих изменений.   реформирования экономики   объективно по-требовал по-  отнестись к деятельности   работе на фондовом  , вызвал   изучения новых   к управлению капиталом на   рынке. Сегодня   финансовой науке   создать новую   изучения фондовых  , внебиржевого  , их эволюции и   развития с учетом   российской специфики  . В наши   только таким   можно добиться   российской экономики в   работы в конкурентной  . Этим   объяснить актуальность   темы.

Проблематика,   с темой данной  , были   в трудах (монографии,   пособия и учебники)   авторов, как   И.А., Козлова Г.М., Родионова В. М,   Л.Н., Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С, и др.

  данной работы   изучение фондовых  , внебиржевого  , их эволюции и   развития.

Фондовая биржа и ее операции

Одним из   элементов рыночной   является фондовая  . Классическое   фондовой биржи   представить как:

  рынок с фиксированным   торговли, т.е. наличием   площадки;

• наличием   отбора наилучших   (ценных бумаг),   конкретным требованиям (  устойчивость и крупные   эмитента, массовость   бумаги как   и стандартного товара,   спроса, четко   колебание цен и т.д 

• существование   отбора лучших   рынка в качестве   биржи;

• наличие   регламента торговли   бумагами и стандартных   процедур;

• централизацию   сделок и расчетов по  ;

• установление   (биржевых) котировок;

  за членами биржи (с   их финансовой устойчивости,   ведения бизнеса и   этики фондового  ).

Рыночная   функционирует в соответствии с   формулой: деньги –   – деньги. Фактически   процесс функционирования  , который   развитых рыночных   превращается в функционирование   бумаг. Их перемещение,  , купля-  являются главным   деятельности фондовой  .

Биржи   начало от купеческих   в итальянских торговых   XIII – XIV  . Их появление   связано с развитием   производственных отношений,   от натурального производства и   к свободной продаже  , потребностям   капитала. Это   закономерно вызвало   таких структур,   способствовали бы расширению и   рыночных отношений.   структурами стали   и биржи. Первые   появились в Италии,   и Англии. Подлинное   они получили в   столетии, охватив в то   практически весь   мир, в том   Российское государств.   биржи били   товарные, главное их   состояло в том,   они вытеснили  -продажу из   в руки и открыли   производить куплю   заказа.

Сразу   возникновения бирж   их дифференциация: выделились   и фондовые биржи.   в мире фондовая   была открыта в 1602 г. в г.  . В настоящее   крупнейшей считается  -Йорская   биржа, которая в   1992 г. отметила свое  . Следом за  -Йорской   Токийская, Средне-  в США, Лондонская и   федерация фондовых   в Париже. Первая   в России была   по приказу Петра I в  . Биржа   функции товарной и   и была открыта в  . Российские   прекратили свое   в конце 20-х гг. XX столетия. С   к рыночной экономике   процесс создания   бирж.

На фондовой   фирмы и компании,   предприятия путем   с ценными бумагами   привлечь средства на   производства и его   на выпуск той  , которая   в настоящее время   спросом. Посредством   ускоряется обращение   и происходит его   из одной отрасли в  .

Фондовая   выполняет достаточно   объем операций,   как:

Торги   бумагами, котировка   бумаг, рекомендация   стоимости ценных  , установление   и учет ценных  , проведение   аукционов, организация   соглашений на куплю-  ценных бумаг и   обеспечение таких  , выполнение   взаиморасчетов внутри   рынка ценных  , осуществление   контроля и т.д.

Субъектами   рынка являются:

1.   или организации,   ценные бумаги;

2.   или собственники,   капитал в ценные  ;

3. посредники,   продвижение ценных   от эмитентов к инвесторам (  конторы, фондовые  , инвестиционные  ).

Одни и те же   и физические лица   выступать в роли  , инвестора и  . При   целью любого из   фондового рынка   приумножение капитала.

  ценных бумаг,   и любой другой  , определяется  , предложением и   их ценой. Чистыми   на РЦБ выступают   и предприятия, которым   собственных доходов   финансирования инвестиций, а   кредитором – население,   по разным причинам   своего дохода, а   юридические лица. В   случае задача   в том, чтобы  , возможно,   полный и быстрый   денежных средств в   на условиях, удовлетворяющих   стороны. Решение   задачи невозможно   участия действующих на   посредников – брокеров и   дилеров.

На фондовой   котируются разные   капитала, к которым  :

• акции  , акционерных   и крестьянских хозяйств

  внутренних займов

  обязательства

• сберегательные  

• векселя

  обязательства банков (  ресурсы)

• брокерские   (продажа и аренда)

На   фондовых бирж   ценные бумаги,   собой право их   на приобретение или   указанных ценных   или являющиеся   от них, а также  , связанные с   кредитных ресурсов и   ценностей. Фактически   биржа занимается   со всеми видами   бумаг, а также  -продажей   ресурсов, арендой и   брокерских мест,   в приватизацию собственности.

  ценные бумаги,   на биржу, проходят   листинга – допуска   бумаг к биржевым  . К торгам   допускаться ценные  , на которые   разрешение Министерства   и которые прошли   оценку.

Фондовая   в Российской Федерации   в форме закрытого   общества и должна   не менее трех  . Членами   биржи могут   профессиональные участники  , в основные   которых входит   операций с ценными  . Фондовая   вправе устанавливать   обязательные требования к   институтам, необходимые   вступления в члены  ; квалификационные   к представителям членов на   торгах.

На организованных   ценных бумаг   фондовые индексы.   индексы – методы   изменения цен на   в сравнении со средними  . При   индексов учитываются   многих компаний,   составляются как   индексы, так и  . Из мировых   индексов наиболее  , рассчитываемые на   рынке – Standard &  `s 5000, индекс   Jones и индексы  -Йорской   биржи; на внебиржевом –   NASDAQ. Из российских   индексов можно   индекс Московской   валютной биржи ( ), индекс AK & M, из   – индекс Российской   системы (РТС).   решения о покупке   бумаг осуществляется на   анализа, целью   является оценка   качеств ценных   и их сопоставимость с риском.   следующие методы  : фундаментальный и   анализ, анализ с   рейтингов и фондовых  , формирование   портфеля.

Изначально   биржа создавалась   того, чтобы   и поддерживать торговлю   бумагами, обеспечивать   интересов ее участников.   биржа рассматривалась   надлежащим образом   место для  . Первая   фондовой биржи   в том, чтобы   место для  , иначе  , централизовать  , где   происходить как   ценных бумаг их   владельцам, так и   их перепродажа. При   принципиальным отличием   как организованного   рынка ценных   является установление   требования ко всем   торгов вести   в соответствии с твердыми  . В этом   фондовая биржа   собой организацию со   исторически сложившимися   ведения торгов. И,   на то, что в настоящее   открытый биржевой  , требующий   присутствия его  , заменяется   (электронным, экранным),   возможность принимать   в торговле из своего   (со своего рабочего"  ), обязательным   соблюдение установленных   торговли и системы ее  , а также   всех участников   эти правила  .

Для   первой задачи (  торговлю ценными   в одном месте)   бирже необходимо не   отработать правила и   регулирования торговли, но   выработать достаточно   требования к компаниям,   ценные бумаги   продажи, а также к   биржи, которые на   уровне ведут   и представляют интересы  , не имеющих   принимать непосредственное   в торговле на бирже и   прибегать к услугам  . Кроме  , биржа   располагать обученным   персоналом, способным   провести сам   торг, так и   эффективный надзор за   сделок, заключенных на  . Необходимость   перечисленных выше   объясняется тем,   инвестор и эмитент   ликвидные и эффективные  , которые   «узким» спрэдом,   торговыми системами,   оборотом и эффективной   инвестора[3, с.6].

Второй   фондовой биржи   считать установление   биржевой цены.   этой задачи   в силу того,   биржа собирает   количество, как  , так и  , предоставляя им   место, где   могут встречаться не   для обсуждения и   условий торговли, но и   выявления приемлемой   (цены) конкретных   бумаг. Кроме  , биржа   доверия к достоверности   в процессе биржевого   цен.

Третья   биржи заключается в  , что   должна не только   временно свободные   средства, но и перерас-пределять их.   покупателей ценных  , биржа   возможность эмитентам   своих финансовых   получить нужные им   для инвестиций, т.е.   мобилизации новых  , с одной  , а с другой —   круга собственников.   этом биржа   возможности для   приобретаемых ценных  , т.е. обеспечивает   прав собственности,   привлекая на биржу   инвесторов, имеющих в   крупные или   суммы временно   денежных средств.   перепродажу ранее   ценных бумаг,   освобождает покупателя от   владения ими « » [8,с. 98].

Четвертой   фондовой биржи   считать обеспечение  , открытости   торгов. Нужно   в виду, что   не гарантирует того,   вложенные в ценные   средства обязательно   доход. Как  , так и   стоимость акций,  , могут   и падать, но фондовая   гарантирует лишь то,   участники торгов   иметь достаточную и   информацию для   собственных суждений о   принадлежащих им ценных  .

Пятая   биржи заключается в   арбитража. При   под арбитражем   понимать механизм   беспристрастного разрешения  . Он должен   круг лиц,   могут их разрешать, а   возможные компенсации   стороне. Многие   для решения   арбитража создают   арбитражные комиссии, в   которых включают   лиц, имеющих   опыт в ведении   торговли, так и в   споров. Арбитражная   должна беспристрастно   обе стороны и   взвешенное решение.   арбитражной комиссии   быть общепризнанной.   усиления значимости ей   иногда статус   суда, и тогда   арбитражной комиссии   не только рекомендательный, но и   характер. Поэтому   о компенсации должно   приемлемо как   потерпевшей стороны,   и для ответчика и   для исполнения.   всякий арбитраж   апелляцию[6,с.44].

Шестой   биржи считают   гарантий исполнения  , заключенных в   зале. Выполнение   задачи достигается  . что   гарантирует надежность   бумаг, которые   на ней. Надежность в   очередь обеспечивается  , что к   на бирже допускаются   те ценные бумаги,   прошли проверку, а  , соответствуют   требованиям.

Кроме  , на бирже   возможность подтверждения   покупки или   ценной бумаги.

  только участники   (член биржи,   — представители продавца и  ) согласовали   сделки, последние   же регистрируются, и каждый   торгов по этой   получает соответствующее   от биржи. Поэтому не   быть никаких   о том, какое   соглашение было   по поводу той   иной сделки.

  указанную задачу,   берет на себя   по-средника при   расчетов. Под   подразумевается, что   принимает на себя   за выполнение всех   сделок, т.е. что   будут оплачены, а   проданные акции   доставлены для   новому покупателю   по его указанию   лицу. Это   важная функция  , поскольку   дает всем   и продавцам гарантию,   их операции будут   завершены.

Наиболее   проблемой в биржевой   является проблема   сделок: сможет ли   заплатить за ценные  , на покупку   он дал указание,   сможет ли продавец   представить ценные  , в отношении   он дал указание о  . Хотя   не может проверить   конкретного продавца и  , она   и должна предъявлять   требования, как к   участников торгов,   и к их финансовому состоянию.   того, гарантия   сделок достигается за   постоянного совершенствования   клиринга и расчетов[6,с.44].

  исполнения сделок   контролем за системой,   биржу (уменьшение   системы в связи с ее   или риска   невыполнения финансовых  ).

Биржа   обеспечивать постоянный   за состоянием своих   систем коммуникаций,   гарантировать их надежность, и   надзор за соблюдением   дисциплины ее членов —   торгов, чтобы   одного члена ( ) не повлекло за   банкротства другого.

  исполнения сделок,   на бирже, тесно   с такой проблемой,   защита денег  . Самостоятельно   эту проблему   не может, однако в   правилах торговли   отмечает, что   биржи, управляющие   клиента, по которым   не наступил срок   по сделке, должны   деньги клиента   от своих собственных  . Правила   биржи могут   требование, чтобы   деньги были   на отдельный инвестиционный   счет в банке   стороны так,   в случае неспособности   — члена биржи   свои собственные   обязательства она бы не  , даже  , использовать   клиента. Система   здесь чрезвычайно  , и биржа   проводить регулярные   правильности ведения   операций и осуществлять   ведения банковского   (в основном ежедневно) [1,с.29].

  задача биржи   в разработке этических  , кодекса   участников биржевой  . Для ее   на бирже принимаются   соглашения, которые   использование специфических   и оговаривают соблюдение их   интерпретации.

Биржа   контролировать разработанные ею   и кодекс поведения,   штрафные санкции   до приостановки деятельности   лишения лицензии в   их несоблюдения.

В зарубежной   принято разрабатывать   свод деловых   для биржи. В   излагаются основы   с клиентами. Сюда   вопросы, относящиеся к  , — что   и что не разрешено;   о подтверждении — минимальный   деталей, о которых   сообщить; телефонные   — когда они   и когда нет, и   темы разговоров;   инвестиционных консультаций —  , частные,  ; услуги по   — какая минимальная   должна быть  ; качество   — не вводящие в заблуждение  ; качество  , который в   давать инвестиционные  , — лицензирование   лиц и фирм,   экзамены; защита   клиента — специальные   и отдельные банковские  ; достаточность   (капитала) — обеспечение   потребностей фирмы   покрытия исполнения  ; контроль за   — независимые должностные  , гарантирующие   фирмами всех  ; документация   и предоставление информации   — проверка документации,   подписями клиентов,   свои права и   фирмы, и информация об  , предоставляемых  ; действия в   новой эмиссии —   подачи заявок  ; процедура   — первоначальные и независимые  , сообщение о   нарушения в регулирующий  ; многое  .

Свод   правил и операционный   должны ответить на   вопросы, но для   чтобы проконтролировать их   соблюдение, биржа   наблюдение за поведением   торгов. Она   быть уверена в  , что   торгов осведомлены о   изменениях правил и   свои действия   образом и что   высокие стандарты не  . Такое   позволяет выявить, не   ли несоответствия в самих   или в их применении.

Внебиржевые фондовые рынки

  ценными бумагами   быть организована   образом, а встречи   и покупателей для   сделок купли-  могут происходить на   торговых площадках.

  фондового рынка   путь от так   «уличного» (дикого,  ) рынка   бумаг до фондовой   и современных электронных   торговли ценными  .

Фондовая   является одной из   развитых форм   торговли ценными  . Напомним,   биржевой рынок   собой особый   организованный рынок, на   обращаются ценные   наиболее высокого   и операции на котором   профессиональные участники   ценных бумаг.

  признаки биржевого  [7,с.93]:

• определенные   и место проведения  ;

• конкретный   участников (профессионалов)   рынка;

• установленные   торгов и подчинение   этим пра-вилам;

  торгов является   учреждение (организация,   соответствующую лицензию).

  и «уличный» рынки   бумаг — не тождественные  , поскольку   рынок можно   на организованный и неорганизованный. « » (дикий)   может быть   как внебиржевой   рынок. Предметом   данного раздела   организованный внебиржевой   ценных бумаг.

  биржевых и внебиржевых   в организации торговли   бумагами, их соотношение в   странах не одинаково. В   государствах торговля   бирж не играет   роли, а в других   запрещена. В то же время в   стран во внебиржевом   находится значительная   ценных бумаг.

  в странах с развитой   экономикой фондовые   все еще   достаточно большую   в организации обращения   бумаг, тем не  , значение   и биржевых механизмов  -продажи   ценностей постоянно  . По сути  , биржа   наличии высокоэффективных   связи не столь уж  , и на Западе   как место,   ведется торговля   активами, постепенно   свои позиции.   ее конкурентами выступают   и инвестиционные банки,   в расчетные центры и   торговли фондовыми  . Все   решительно заявляют о   новые формы   внебиржевого оборота с   компьютерной техники и   связи.

Наибольшее   внебиржевой рынок   в США, где   большинство торговых   с государственными ценными   производится через   экраны или с   телефонов, телексов и   биржевых посредников [1,с.29].

  часть государственных   бумаг в этой   существует только в   записей в книгах   хранится в банках   Федеральной резервной  . Когда   бумаги продаются,   резервный банк   передачу прав   посредством телеграфной   телексной связи.   одной альтернативой   рынку в США   Система автоматической   Национальной ассоциации   по ценным бумагам —  , которая   как междилерский   зарегистрированных, но не котирующихся на   ценных бумаг.   эгидой этой   в США с 1971 г. функционирует   электронная биржа.   процессы протекают и в   высокоразвитых странах  . Конкуренцию   составляют новые   формы (механизмы и  ) торговли   бумагами [6,с.55].

Закономерностью   организационных форм   рынка является   стирание различий   биржевой и внебиржевой   организации торговли   бумагами, появление   переходных форм.   могут служить   называемые «вторые», « », «параллельные»  , создаваемые   биржами и находящиеся   их регулирующим воздействием.   рынки функционируют с 80-х   в важнейших европейских   торговли ценными  . Их возникновение   обусловлено стремлением   бирж расширить   рынок, желанием   упорядоченный регулируемый   ценных бумаг   финансирования небольших и   компаний, являющихся   наиболее современных  .

Поэтому   рынки в сравнении с   предъявляют более   требования к качеству   бумаг, включают в   акции малых и   компаний, но при   поддерживают регулярность  , котировки,   правил и т.д[1,с.29].С другой  , из внебиржевого   возникают системы   ценными бумагами,   на современных средствах   и компьютерных технологиях.   системы представляют   подобие территориально   электронной биржи.   имеют свои   организации торговли,   ценных бумаг на   (листинг), отбора   и т.д.

В качестве примера   компьютерных рынков   торговли служат:

  автоматической котировки   ассоциации инвестиционных  , В отечественной   литературе принята   НАСДАК.

• Канадская   внебиржевой автоматической  .

• Система автоматической   и дилинга при   фондовой бирже.

В   фондовые биржи, в   своем возникшие в 1991— 1992 гг., не   лидирующие позиции на   рынке ценных  . Многие из   «тихо скончались»   в 1994—1995 гг. Фондовая биржа   90-х годов не превратилась в  , профессиональное и   ядро российского   ценных бумаг.   ли этому институту   рынка в России   подобающее ему  , покажет  . Но анализ   закономерностей развития   рынка и особенностей   биржевой деятельности   высказать предположение,   скорее всего   биржа как   организации торговли   бумагами отомрет,   и не получив сколько-  серьезного развития в  .

Основная   развития российского   рынка — пе-ремещение   с биржевой торговли на  . Объемы   на фондовых биржах и в   отделах товарных   со второй половины   1991 г. резко сократились, в то же   внебиржевой рынок   более стабилен.

  преобладание в России   рынка ценных   над биржевым   с тем, что   размещение ценных   осуществляется преимущественно на   рынке, это   и мировой практике.

В   время российский   рынок ценных   представлен в следующем  :

• торговая   Сберегательного банка РФ (  составляет раз-ветвленная   сеть Сбербанка  );

• внебиржевой   ценных бумаг   банков;

• телефонные   рынки — получили   в процессе при-ватизации и   на рынок значительных   акций приватизированных  , а также в   первичного размещения   вновь создаваемых  -промышленных   обществ и акционерных   банков;

• электронные   (Интерфакс — Диллинг).

  из названных видов   рынков (каждый  , сектор   рынка) характеризуется   системой параметров:

а)   на данном рынке   инструменты (условия их   и обращения);

б) состав   (их функции);

в) наличие ( ) определенной   инфраструктуры;

г) механизм   данного вида   рынка;

д) правила   с данным финансовым  ;

ж) правила   торгов.

В качестве   варианта внебиржевой   — «Портал» — была   одна из подсистем   внебиржевой системы   НАСДАК. Технические   «Портал» были   российскими специалистами, и   получила свое   наименование «Российская   система» (РТС).   была создана   финансовом содействии   США. [6,с.55].До недавнего   самой крупной   системой в России,   лицензию организатора   ценными бумагами,   РТС, которая   статус биржи.   система была   на обслуживание 50 трейдеров,   с удаленных терминалов.   затем эта   система распространилась на   регионы России.   торговой системой   пользоваться члены   саморегулируемых организаций, в   Ассоциации фондовых   Сибири, Петербургской   торговой системы,   ассоциации брокеров и  .

Основным   торговых сделок в   являются акции   российских предприятий,  , как   ЕЭС, РАО «  никель», АО «Юганскнефтегаз», НК « ». Всего в   листинге РТС 13   компаний.

Торговля в   осуществляется следующим  . Участники   через удаленные   вводят в центральный   свои предложения на   и продажу акций.   предложения отображаются на   всех участников  . Если  -нибудь из   торгов пожелает   сделку на предложенных  , то он связывается с  , выставившим   по телефону, и договаривается с   о сделке.

Оплата   и перерегистрация прав   совершаются контрагентами   самостоятельно. РТС   услуг в этом   в настоящее время не  . Таким  , РТС в   виде — это   доска объявлений,   к которой регламентируется   правилами [7,с.93].

Членами   разработан пакет   документов, ре-гулирующих   через РТС ( , типовой   купли-продажи,   ответственности). Также   органы, контролирующие и   деятельность участников  : торговый  , дисциплинарный   (контролирующий соблюдение   торговли), третейский   (разбирающий спорные   и конфликтные ситуации).

  моменты правил   в РТС:

1. Все   (котировки), введенные в  , являются « », т.е. обязательными   исполнения.

2. Минимальный   лота, выставляемого в  , — 10 тыс.  . США.

3.   торговой системы   на несколько категорий,   которых выделяются  -мейкеры,   из основных задач   является поддержание   рынка.

В обязанности  -мейкеров  :

• постоянное   двусторонних котировок (на   и на продажу) по акциям   минимум трех   и односторонних котировок (  на покупку, либо на  ) как   двух эмитентов;

  выставляемых ими   должен быть не   30 тыс. долл.  .

Маркет-  имеют определенные  . Так, им   право в случае,   к ним обратится « » участник  , менять   в системе цену в   10%.

Основными недостатками   являются: информационная   (непрозрачность) системы,   участников торговли и   справочно-информационный, а не   характер системы (  слабо обеспечивает   заключения сделки и не   условия для ее  ).

Заключение

Целью   работы являлось   фондовых бирж,   рынка, их эволюции и   развития. Для   поставленной цели   решены следующие  : изучены   аспекты деятельности   бирж, внебиржевого  , их эволюция и   развития

Общий   из данной работы   сделать следующий: В   биржевой торговли   бумагами в России   три этапа:   (до 1917 г.), советский (  и последующие годы),   (от приватизации государственной   до настоящего времени).   этап развития   ценных бумаг   переходом к рыночной  . В его   можно выделить   государственных, муниципальных и   ценных бумаг,   имеют специфические   развития.

Тенденция   современного мирового   ценных бумаг   в:

• концентрации и централизации  ;

• интернационализации и   рынка;

• повышении   организованности и усилении   контроля;

• компьютеризации   ценных бумаг;

  на рынке;

• секьюритизации;

  рынка ценных   и других рынков  .

Список используемой литературы