Вариант 1. Компания рассматривает проект расширения мощностей, обеспечивающий доходность

  • ID: 39636 
  • 9 страниц

Содержание:


Задание 1

Компания рассматривает проект расширения мощностей, обеспечивающий доходность 13% годовых.

Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала для данной компании и решить вопрос о принятии или отклонении проекта при нижеприведенных условиях:

Капитал представлен следующими элементами в балансе, млн. руб.:

Уставный капитал……………………………………………….…50

обыкновенные акции (номиналом 40 д.ед.)…………………45

привилегированные акции (номиналом 100 д.ед.)…………..5

Нераспределенная прибыль……………………………………….10

Долгосрочные облигации (номиналом 1 тыс. руб.)……………...20

Итого капитал компании ………………………………………….80

Дополнительные условия:

1. Облигации купонные с выплатой раз в год, купонная ставка 12% годовых, срок до погашения 5 лет; текущая цена 960 руб.

2. Рыночная цена акций компании 40 руб. Прогнозируется стабильный рост дивидендов в размере 6% в год, что позволит получить дивиденд 4 руб. на акцию. Для принятия проекта потребуется дополнительная эмиссия.

3. По привилегированным акциям выплачивается дивиденд — 13 руб., текущая рыночная цена акции 100 руб.

Стоимость размещения ценных бумаг составляет 7%.

Решение:

В качестве критерия принятия проекта используем средневзвешенную цену капитала WACC. Так, если WACC будет ниже доходности проекта, проект следует принять. Рассчитаем WACC:

WACC = wdkd (1 - Т) + Wpkp + wsks + weke

где w — доля или удельный вес различных источников в структуре всего используемого компанией капитала, соответственно:

wd — доля заемного капитала;

kd — стоимость заемного капитала;

wp — доля привилегированных акций;

kр — стоимость привилегированных акций;

ws — доля нераспределенной прибыли;

ke — стоимость обыкновенных акций;

we —доля обыкновенных акций;

Т — ставка налога на прибыль.

Удельные веса различных источников капитала:

wd = 20/80*100%=25%

wp =5/80*100% = 6,25%

ws =10/80*100% = 12,5%

we= 45/80*100% = 56,25%