Шифр 14. Эффект финансового рычага. Характеристика дифференциала и плеча финансового рычага

  • ID: 39348 
  • 15 страниц

Содержание:


16. Эффект финансового рычага. Характеристика дифференциала и плеча финансового рычага. Использование финансового рычага в формировании рациональной заемной политики.

Финансовый рычаг (левередж, леверидж) характеризует использование предприятием заёмных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый рычаг представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заёмных средств в объёме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал [1, c.281].

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заёмных средств, называется эффектом финансового рычага. Он рассчитывается по следующей формуле:

[image],

где ЭФР – эффект финансового рычага, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;

Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КВРа – коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;

ПК – средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заёмного капитала, %;

ЗК – средняя сумма используемого предприятием заёмного капитала;

СК – средняя сумма собственного капитала предприятия.

Рассматривая приведённую формулу расчёта эффекта финансового левериджа, можно выделить в ней три основные составляющие:

1) Налоговый корректор финансового левериджа (1 – Снп), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

2) Дифференциал финансового левериджа (КВРа – ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.

3) Коэффициент финансового левериджа, плечо финансового рычага [image], который характеризует сумму заёмного капитала, используемого предприятием, в расчёте на единицу собственного капитала.