Вариант 1. Компания рассматривает проект расширения мощностей, обеспечивающий доходность

  • ID: 18593 
  • 4 страницы

Фрагмент работы:

Компания рассматривает проект расширения мощностей, обеспечивающий доходность 13% годовых.

Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала для данной компании и решить вопрос о принятии или отклонении проекта при нижеприведенных условиях:

Капитал представлен следующими элементами в балансе, млн. д.ед.:

Уставный капитал 25

обыкновенные акции (номиналом 40 д.ед.) 20

привилегированные акции (номиналом 100 д.ед.) 5

Нераспределенная прибыль 5

Долгосрочные облигации (номиналом 1 тыс. руб.) 20

Итого капитал компании 50

Дополнительные условия:

1. Облигации купонные с выплатой раз в год, купонная ставка 12% годовых, срок до погашения 5 лет; текущая цена 960 д.ед.

2. Рыночная цена акций компании 40 д.ед. Прогнозируется стабильный рост дивидендов в размере 6 % в год, то позволит получить дивиденд 4 д.ед. на акцию. Для принятия проекта потребуется дополнительная эмиссия.

3. По привилегированным акциям выплачивается дивиденд - 13 д.ед., текущая рыночная цена акции 100 д.ед.

Стоимость размещения ценных бумаг составляет 7%.

Решение:

Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается по формуле:

WACC = wpkp+ wsks, где

wp, ws – доли элементов капитала в общем капитале;

kp, ks – цены собственного и заемного капиталов.

Рассчитаем цену привилегированных акций:

kps = D/Ppp, где

D- годовой дивиденд;

Ppp – текущая рыночная цена акции.

kps = 13/100 = 0,13 или 13%

Рассчитаем цену обыкновенных акций:

[image], где

Д –дивиденд;

g – темп прироста дивидендов;

rfc – уровень затрат на размещение акций в долях единицы;

Р - рыночная цена акций.

[image] или 16,75%

Стоимость источника средств «нераспределенная прибыль» (krp) численно примерно равна стоимости источника средств «обыкновенные акции».

krp = 16,75%

Рассчитаем цену купонных облигаций:

[image],

где М – номинал облигации;

Р – текущая цена;

С – купонный доход;

k – число лет, оставшихся до погашения облигации.

[image] или 13,06%

WACC = 5/50*13%+20/50*16,75%+5/50*16,75%+20/50*13,06% =

= 0,1*13+0,4*16,75+0,1*16,75+0,4*13,06 = 14,899%

Средневзвешенная стоимость капитала для данной компании составляет 14,899%, что превышает ожидаемую доходность 13% годовых. Следовательно, рассматриваемый проект следует принять.

Объем продаж в 2003г. составил 50 млн. д.ед. Фирмы приняла решение в 2004 г. об увеличении объема продаж на 40%.