Вариант 1. Компания рассматривает проект расширения мощностей, обеспечивающий доходность. годовых

  • ID: 14650 
  • 7 страниц

Содержание:


Задание 1

Компания рассматривает проект расширения мощностей, обеспечивающий доходность 13% годовых.

Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала для данной компании и решить вопрос о принятии или отклонении проекта при нижеприведенных условиях:

Капитал представлен следующими элементами в балансе, млн. руб.:

Уставный капитал……………………………………….……50

обыкновенные акции (номиналом 40 руб.)………….……...45

привилегированные акции (номиналом 100 руб.)…….….….5

Нераспределенная прибыль………………………………….10

Долгосрочные облигации (номиналом 1 тыс. руб.)………...20

Итого капитал компании………………………………….….80

Дополнительные условия:

1. Облигации купонные с выплатой раз в год, купонная ставка 12% годовых, срок до погашения 5 лет; текущая цена 960 руб.

2. Рыночная цена акций компании 40 руб. Прогнозируется стабильный рост дивидендов в размере 6% в год, что позволит получить дивиденд 4 руб. на акцию. Для принятия проекта потребуется дополнительная эмиссия.

3. По привилегированным акциям выплачивается дивиденд — 13 д.ед., текущая рыночная цена акции 100 д.ед.

Стоимость размещения ценных бумаг составляет 7%.

Решение:

Средневзвешенную стоимость капитала фирмы можно определить по следующей формуле:

WACC = wdkd (1 - Т) + Wpkp + wsks + weke

где w — доля или удельный вес различных источников в структуре всего используемого компанией капитала, соответственно:

wd — доля заемного капитала;

kd — стоимость заемного капитала;

wp — доля привилегированных акций;

kр — стоимость привилегированных акций;

ws — доля нераспределенной прибыли;

ke — стоимость обыкновенных акций;

we —доля обыкновенных акций;

Т — ставка налога на прибыль.

Для начала необходимо определить удельный вес различных источников капитала:

wd = 20:80=0,25

wp =5:80=0,625

ws =10:80= 0,125

we= 45:80= 0,5625

За стоимость облигации примем ее доходность к погашению (YTM), которую определяют из следующего выражения:

[image],

где Pb – цена облигации;

Купон – величина купонного платежа;

Номинал – номинал облигации;

n – срок погашения.