Вариант 1. Компания рассматривает проект расширения мощностей

Содержание:

Задание 1

Компания рассматривает проект расширения мощностей, обеспечивающий доходность 13% годовых.

Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала для данной компании и решить вопрос о принятии или отклонении проекта при нижеприведенных условиях:

Капитал представлен следующими элементами в балансе, млн. д.ед.:

Уставный капитал 50 млн. д.ед.

обыкновенные акции (номиналом 40 д.ед.) 45 млн. д.ед.

привилегированные акции (номиналом 100 д.ед.) 5 млн. д.ед.

Нераспределенная прибыль 10 млн. д.ед.

Долгосрочные облигации (номиналом 1 тыс. руб.) 20 млн. д.ед.

Итого капитал компании 80 млн. д.ед.

Дополнительные условия:

1. Облигации купонные с выплатой раз в год, купонная ставка 12% годовых, срок до погашения 5 лет; текущая цена 960 руб.

2. Рыночная цена акций компании 40 руб. Прогнозируется стабильный рост дивидендов в размере 6% в год, что позволит получить дивиденд 4 руб. на акцию. Для принятия проекта потребуется дополнительная эмиссия.

3. По привилегированным акциям выплачивается дивиденд — 13 д.ед., текущая рыночная цена акции 100 д.ед.

Стоимость размещения ценных бумаг составляет 7%.

Решение:

Средневзвешенная стоимость капитала фирмы - это взвешенная по доле в суммарном капитале стоимость всех используемых видов капитала, находится по формуле:

WACC = wdkd (1 - Т) + Wpkp + wsks + weke

где w — доля или удельный вес различных источников в структуре всего используемого компанией капитала;

kd — стоимость заемного капитала;

kр — стоимость привилегированных акций;

ke — стоимость обыкновенных акций;

Т — ставка налога на прибыль.

Удельные веса различных источников капитала:

wd = 20/80 =0,25

wp =5/80= 0,0625

ws =10/80 = 0,125

we= 45/80= 0,5625

Стоимость обыкновенных акций ke определяется по формуле:

[image],

где D – дивиденды в конце периода;

Р – цена акций;

g – рост дивидендов.